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聪明的投资者帮你快速掌握正确的投资思维下（第2页）

而与择时相比，格雷厄姆更倾向于估值的交易策略。

他指出，由于现代投资者过于关注行情和市场的情绪变化，不再把自己当成上市公司的所有者，导致他们很少关注公司本身的价值。

因此，在绝大多数情况下，股价波动反映出来的市场情绪并非是人们对这家公司的价值有怀疑，而是对股价与净资产之间的这部分溢价有怀疑。

也就是说，当市场过度乐观时，股价会远超实际价值；

而当市场情绪过度悲观的时候，则很有可能出现非理性的卖出操作，导致股价远低于实际价值，而这却是投资者的良机！

简单来说，采取估值交易就要学会适当忽略股市情绪，而是把更多精力放在关注公司基本面和行业发展前景上。

当公司股价低于你心目中评估的实际价值时，果断买入；再等到股价高于你心目中评估的实际价值时，分批卖出。

那么，我们该如何正确评估一只股票的实际价值呢？

虽然通过详细的财务数据分析，可以大致了解一家公司的基本面和实际价值。

但是财务分析是一项非常复杂的工作，很多投资者可能也没有足够的时间去阅读财报，或者学习会计技巧。

因此，我们可以借鉴书中提出的一种简单的估值方法——“相对估值法”

。

三、相对估值法

在应用估值策略中，需要了解的一点是，估值也是分行业的，不同行业对应的估值指标也不一样，所以不能一概而论。

这种以估值指标为参考点的方法叫相对估值法，一般是以公司对应估值指标十年分位点来判断，也就是横向估值。

当估值指标的分位点30%以下为低估，可以考虑买入或者继续持有，而等到估值指标的分位点达到50%～80%左右时就可以考虑逐步卖出了。

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除了对比自身历史数据外，还需再进行纵向估值，通过对比同行和整个行业平均的估值来看是否便宜。

因为每个行业的盈利表现不同，市场给出的估值也就不一样。

像白酒这类利润很高的行业，相对于其他食品饮料行业，市场给予白酒行业的估值就会更高。

所以我们在对比了公司当前估值相对于自身历史估值是否便宜后，还得看公司跟所处行业的同行相比是否便宜。

下面是几类常见估值指标介绍：

（1）PE估值法：

PE是市盈率，计算公式为PE=市值净利润，它是反映公司市值是公司盈利能力多少倍的指标，是最常用的估值方法。

这个指标的含义，简单来说就是以当前位置买入后，多少年能回本。

PE估值法只假设了公司以当前盈利水平发展下去，是低估和高估。

因此，适用于业绩稳定的成熟公司，即消费行业，比如白酒、食品饮料等。

（2）PB估值法：

PB是市净率，计算公式为PB=市值净资产，它是反映公司市值和净资产相比，贵了还是便宜。

这个指标的含义，简单来说就是公司每一块钱的净资产可以带来多少利润。

PB估值法没有考虑公司盈利能力和未来的业绩增长速度，只是从公司当前的净资产来预算，当前买入是否划算。

因此，适用于周期类行业，如银行、证券、有色金属、煤炭等行业。

（3）PEG估值法：

计算公式为PEG=PEG，PE是市盈率，G是盈利增长率。

根据公式可知，PEG值越低，要不就是PE越低，要不就是盈利增长率越高，所以判断高估低估的标准可以参考：